Změny zákona o podnikání na kapitálovém trhu v cílové rovince

Hlavním důvodem vypracování novely zákona o podnikání na kapitálovém trhu (dále jen „novela“) je transpozice několika směrnic Evropských společenství v oblasti služeb na finančním trhu, a to především směrnice o prospektu cenného papíru, směrnice proti zneužívání kapitálového trhu a směrnice o nabízení finančních služeb na dálku. Kromě transpozice práva EU obsahuje novela také změny zákona o podnikání na kapitálovém trhu, jejichž potřeba vyvstala v době následující po jeho přijetí. Novela dále obsahuje změny spojené s procesem směřujícím k vytvoření centrálního depozitáře cenných papírů, jehož vznik zákon o podnikání na kapitálovém trhu předpokládá.

Novelou, pokud bude schválena v současném znění i Senátem a následně podepsána prezidentem republiky, bude zcela nahrazena část čtvrtá zákona o podnikání na kapitálovém trhu týkající se veřejné nabídky a povinnosti uveřejnit prospekt. Jednou ze základních změn je zejména skutečnost, že se ruší dosavadní rozdělení prospektů na prospekt a užší prospekt. Dále se nově upravuje vnitřní členění vyhotovovaných prospektů a zavádí větší variabilita prospektů pro různé případy nabídek a druhů cenných papírů. Řadu otázek, jako konkrétnější úpravu náležitostí prospektu, upřesnění definic, požadavky na publikování dodatečných informací aj. obsahuje přímo aplikovatelné prováděcí nařízení Komise (ES) č. 809/2004, jehož aplikovatelnost byla v praxi v souladu se stanoviskem Komise pro cenné papíry odložena do přijetí novely.

Prospekt bude obsahovat údaje o emitentovi, o cenném papíru a shrnutí prospektu. Shrnutí prospektu nemusí prospekt obsahovat, jestliže jmenovitá hodnota cenného papíru nebo cena za 1 kus se rovná alespoň částce odpovídající 50 000 eur. Nově se upravuje možnost uvádět v prospektu údaje formou odkazu na jeden či více dokumentů dříve nebo současně uveřejněných a schválených Komisí pro cenné papíry, avšak lze odkazovat pouze na nejaktuálnější dokumenty, které musí být veřejně dostupné po celou dobu uveřejnění prospektu. Prospekt musí také obsahovat seznam odkazů a všechny odkazy musí být uvedeny v souladu s uvedeným Nařízením Evropské komise. Nově má být dána i možnost v případech některých dluhových cenných papírů (zejména dluhopisů) vydávaných v rámci nabídkového programu nebo dluhových cenných papírů vydávaných průběžně nebo opakovaně bankou nebo jinými novelou vymezenými subjekty vyhotovit prospekt jako základní prospekt, který je společný pro více emisí a nemusí obsahovat konečné podmínky jednotlivých emisí a který bude doplňován o aktualizovaný dodatek prospektu.

V novele je obsažena vedle řady dalších změn a zpřesnění zákona o podnikání na kapitálovém trhu, i změna dalších zákonů včetně obchodního zákoníku, do kterého bude začleněna nová forma rozdělení odštěpením (tzv. spin-off).

S ohledem na pokročilou fázi legislativního procesu lze pevně věřit, že novelou by mělo dojít k dalšímu zlepšení právní úpravy podnikání na českém kapitálovém trhu.