epravo.cz

Přihlášení / registrace

Nemáte ještě účet? Zaregistrujte se


Zapomenuté heslo
    Přihlášení / registrace
    • ČLÁNKY
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • insolvenční právo
      • finanční právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • evropské právo
      • veřejné zakázky
      • ostatní právní obory
    • ZÁKONY
      • sbírka zákonů
      • sbírka mezinárodních smluv
      • právní předpisy EU
      • úřední věstník EU
    • SOUDNÍ ROZHODNUTÍ
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • ostatní právní obory
    • AKTUÁLNĚ
      • 10 otázek
      • tiskové zprávy
      • vzdělávací akce
      • komerční sdělení
      • ostatní
      • rekodifikace TŘ
    • Rejstřík
    • E-shop
      • Online kurzy
      • Online konference
      • Záznamy konferencí
      • EPRAVO.CZ Premium
      • Konference
      • Monitoring judikatury
      • Publikace a služby
      • Společenské akce
      • Advokátní rejstřík
      • Partnerský program
    • Předplatné
    4. 12. 2019
    ID: 110317upozornění pro uživatele

    Kryté dluhopisy po novele zákona o dluhopisech

    Dne 4. ledna 2019 vstoupila v účinnost novela zákona 190/2004 Sb., zákon o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů ("zákon o dluhopisech"), která přinesla několik zásadních změn - mimo jiné představila novou úpravu hypotečních zástavních listů a přinesla do českého práva pojem tzv. "krytých" dluhopisů (covered bonds). Změna zákona byla motivována především nižší konkurenceschopností českých hypotečních zástavních listů v porovnání s jinými evropskými krytými dluhopisy a nedostatečností právní úpravy pro případ insolvence emitenta, nejasným rozsahem a režimem hypoteční podstaty, jakož i dalšími dílčími nedostatky.

    Hypoteční zástavní listy byly dle starší právní úpravy definované jako dluhopisy (tj. cenné papíry nebo zaknihované cenné papíry, s nimiž je spojeno právo na splacení určité dlužné částky) vydávané bankou podle českého práva, závazky z nichž jsou kryty pohledávkami z hypotečních úvěrů, částečně případně jiným způsobem (maximálně však do 10 % krytí). V nové právní úpravě je vedle termínu hypoteční zástavní list nově použit širší termín "krytý dluhopis". Krytý dluhopis je pak definován jako dluhopis nebo obdobný cenný papír vydaný podle práva cizího státu, jehož emitentem je banka a jehož jmenovitá hodnota je kryta způsobem a v rozsahu stanoveným zákonem. Jak posun v terminologii napovídá, dochází k rozšíření institutu dluhopisu zajištěného aktivy, kde hypoteční zástavní list (tedy dluhopis krytý primárně pohledávkami z hypotečních úvěrů) je nadále de facto subkategorií krytého dluhopisu, který nově může mít také podobu veřejnoprávního zástavního listu (dluhopis krytý primárně pohledávkami za veřejnoprávními subjekty - členskými státy OECD, centrálními bankami apod.[1]) nebo smíšeného zástavního listu (jde v zásadě o veškeré ostatní kryté dluhopisy). Míra krytí hypotečního zástavního listu pohledávkami z hypoték (respektive veřejnoprávního zástavního listu veřejnoprávními pohledávkami) musí dosáhnout alespoň 85 %. Zákon tedy zrušil rozlišení na krytí "řádné" (dříve u hypotečních zástavních listů krytí pohledávkami z hypotečních úvěrů – a to alespoň ve výši 90 %) a "náhradní".
     

    logo_PRK

     

    Reklama
    Nemáte ještě registraci na epravo.cz?

    Registrujte se, získejte řadu výhod a jako dárek Vám zašleme aktuální online kurz na využití umělé inteligence v praxi.

    REGISTROVAT ZDE

    Krycí portfolio

    Krycí aktiva tvoří tzv. "krycí portfolio" (cover pool) – jedná se o evidenčně oddělenou část majetku emitenta, kterou je emitent krytých dluhopisů povinen vytvořit a která slouží ke krytí dluhů z těchto dluhopisů. Hodnota krycího portfolia musí být rovna alespoň 102 % hodnoty všech dluhů, jež jsou portfoliem kryty. Krycí portfolio pak společně s dluhy, které zajišťuje, tvoří tzv. "krytý blok". Zásadní změnou je pak možnost emitenta krytých dluhopisů dle své volby vytvářet více samostatných krycích portfolií, resp. krytých bloků, k oddělenému krytí dluhů z jednotlivých emisí krytých dluhopisů nebo všech emisí krytých dluhopisů v rámci jednoho emisního programu. Do ledna 2019 mohl emitent vytvářet pouze jeden krytý blok a nebyl oprávněn od sebe jednotlivé emise, co se zajištění dluhopisů týče, oddělit.

    Reklama
    ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    5.8.2025 13:003 975 Kč s DPH
    3 285 Kč bez DPH

    Koupit

    Emitent má povinnost zapisovat krycí aktiva tvořící krycí portfolio do tzv. evidence krycích aktiv. Evidence, kterou vede emitent (či nucený správce, viz dále) tvoří (i) rejstřík krycích aktiv, (ii) evidence věcí souvisejících s krycími aktivy, (iii) evidence dluhů z krytých dluhopisů a (iv) evidence dluhů souvisejících s takovými aktivy, věcmi či dluhy, a to pro každé krycí portfolio odděleně. Aktiva zapsaná v evidenci nelze převést, zastavit ani jinak použít k zajištění. Emitent může svěřit dohled nad krytým blokem třetí osobě - monitorovi, který dohlíží nad plněním zákonných požadavků; o plnění svých povinností má pak emitent povinnost pravidelně reportovat České národní bance ("ČNB"). Zároveň má povinnost udržovat evidenci aktualizovanou a aktiva nezpůsobilá dle zákona o dluhopisech z evidence vymazat; dobrovolné přezajištění je možné. Další náležitosti k vedení evidence jsou upraveny ve vyhlášce ČNB 2/2019 Sb. o evidenci krytých bloků.

    Pokud banka ve vztahu ke krytým dluhopisům naplňuje určité požadavky na (vysokou) kvalitu krycích aktiv uvedené v Nařízení Evropského parlamentu a rady (EU) č. 575/2013 ze dne 26. června 2013 o obezřetnostních požadavcích na úvěrové instituce a investiční podniky a o změně nařízení (EU) č. 648/2012, může dluhopisy označit jako "CRR".

    Insolvenční řízení emitenta

    Zásadním přínosem nové právní úpravy je vyjasnění některých otázek týkajících se případného úpadku emitenta krytých dluhopisů. Novela zcela vyjímá kryté bloky z režimu zákona 182/2006 Sb., o úpadku a způsobech jeho řešení (insolvenční zákon), v platném znění, a přináší tak v případě úpadku emitenta zvýhodnění vlastníkům krytých dluhopisů; krycí portfolio není součástí majetkové podstaty dlužníka - emitenta krytých dluhopisů – v insolvenčním řízení. Veškerá aktiva zapsaná v rejstříku krycích aktiv (včetně např. přijatých splátek hypotečních úvěrů) - bez ohledu na to, zda jejich hodnota převyšuje hodnotu dluhů z krytých dluhopisů - jsou vyňata z majetkové podstaty emitenta jako dlužníka a požívají zvláštní ochrany. Zahájení insolvenčního řízení vůči emitentovi krytých dluhopisů, vydání rozhodnutí o úpadku emitenta krytých dluhopisů ani prohlášení konkursu na majetek emitenta krytých dluhopisů nemají vliv na kryté bloky takového emitenta podle zákona o dluhopisech, zejména na plnění a splatnost dluhů, které jsou součástí krytého bloku – nedojde tedy k zesplatnění (akceleraci) závazků z dluhopisů. Zákon také odstraňuje nejistotu ohledně momentu vzniku tzv. "hypoteční podstaty" (zákon již nadále tento pojem nepoužívá) - ten je nyní ukotven k okamžiku jmenování nuceného správce krytých bloků.

    Nucený správce krytých bloků

    Nucený správce je jmenován ČNB, přičemž (i) jím může být pouze banka (případně zahraniční banka sídlící v jiném členském státě, která vydává cenné papíry srovnatelné s krytými dluhopisy, nebo která spravuje věci srovnatelné s krytými dluhopisy) a (ii) musí jít vždy o osobu odlišnou od insolvenčního správce (respektive dočasného správce, likvidátora nebo jiné osoby v potenciálním střetu zájmů). Nezávislost nuceného správce garantuje silnější ochranu práv vlastníků krytých dluhopisů, neboť nedochází k logickému střetu zájmů insolvenčního správce (zastupujícího zájmy věřitelů emitenta) a nuceného správce (zastupujícího zájmy vlastníků dluhopisů), jak by tomu bylo v režimu insolvenčního zákona. Nucený správce krytých bloků vykonává plnou správu všech krytých bloků příslušného emitenta krytých dluhopisů, a to s odbornou péčí a způsobem vymezeným zákonem o dluhopisech. Nucený správce krytých bloků je oprávněn se souhlasem ČNB (přičemž žádat o odsouhlasení mohou i vlastníci krytých dluhopisů dané emise držící prostou většinu dluhu – takové žádosti musí nucený správce vyhovět) (i) převést krytý blok na jinou banku nebo (ii) je-li souhrnná hodnota krycích aktiv v krycím portfoliu po jmenování nuceného správce krytých bloků nižší než souhrnná hodnota dluhů z krytých dluhopisů, k jejichž krytí toto krycí portfolio slouží, provést poměrné snížení dluhů a následně zpeněžit kryté portfolio a kryté dluhopisy předčasně splatit s využitím zpeněžení příslušného krycího portfolia.

    Závěr

    Novela zákona o dluhopisech přinesla vítanou revizi a "modernizaci" úpravy krytých dluhopisů v českém právu. Jednak se rozšířily možnosti emitentů při vydávání dluhopisů (připuštěním jiných krycích aktiv než hypotečních úvěrů), jednak lze od změn očekávat zvýšení atraktivity krytých dluhopisů vydávaných podle českého práva, neboť byly odstraněny některé z nedostatků dosavadní úpravy, které hypoteční zástavní listy na evropském trhu znevýhodňovaly. Nová úprava krytých dluhopisů dále odstranila dosavadní nejasnosti pro případ úpadku emitenta a vyjmula kryté bloky z působnosti insolvenčního zákona; toto všechno tak v konečném důsledku činí z krytých dluhopisů bezpečnější a atraktivnější investiční nástroj.

    Lenka Grundmanová,
    advokát

    PRK Partners s.r.o. advokátní kancelář
     
    Jáchymova 2
    110 00 Praha 1
     
    Tel.:    +420 221 430 111
    Fax:    +420 224 235 450
    e-mail:    prague@prkpartners.com
     
     

    [1] Veřejnoprávní zástavní listy jsou kryty krycími aktivy podle čl. 129 odst. 1 písm. a) až b) nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 575/2013 o obezřetnostních požadavcích na úvěrové instituce a investiční podniky a o změně nařízení (EU) č. 648/2012 nebo dle § 31 (2) písm. b) a c) zákona o dluhopisech.


    © EPRAVO.CZ – Sbírka zákonů, judikatura, právo | www.epravo.cz


    Lenka Grundmanová (PRK Partners)
    4. 12. 2019

    Poslat článek emailem

    *) povinné položky

    Další články:

    • Compliance z pohledu obchodní korporace a přínos compliance programu pro obchodní korporaci
    • Obchodní vedení společnosti
    • Byznys a paragrafy, díl 12.: Právní Due Diligence
    • Nařízení odstranění černé stavby aneb Když výjimka potvrzuje pravidlo
    • Investiční dotazník u právnických osob a test vhodnosti
    • Řádné prověření podnětu jako podklad pro místní šetření (nález Ústavního soudu)
    • Přístupnost k vybraným výrobkům a službám po implementaci Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2019/882 ze dne 17. dubna 2019 o požadavcích na přístupnost u výrobků a služeb – na koho dopadne nová právní úprava?
    • Ověření podpisu advokátem a „nestrannost“ advokáta
    • K jednomu z výkladových úskalí na úseku regulace slev
    • Fungování Rady pro rozhodování sporů podle Červené knihy FIDIC
    • Ohrožení pobídek v modelu bez investičního poradenství?

    Novinky v eshopu

    Aktuální akce

    • 05.08.2025ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    • 12.08.2025Claude (Anthropic) od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 12.8.2025
    • 19.08.2025Microsoft Copilot od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 19.8.2025
    • 26.08.2025Gemini a NotebookLM od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 26.8.2025
    • 02.09.2025Pracovní smlouva prakticky (online - živé vysílání) - 2.9.2025

    Online kurzy

    • Úvod do problematiky squeeze-out a sell-out
    • Pořízení pro případ smrti: jak zajistit, aby Váš majetek zůstal ve správných rukou
    • Zaměstnanec – rodič z pohledu pracovněprávních předpisů
    • Flexi novela zákoníku práce
    • Umělá inteligence a odpovědnost za újmu
    Lektoři kurzů
    JUDr. Tomáš Sokol
    JUDr. Tomáš Sokol
    Kurzy lektora
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    Kurzy lektora
    Mgr. Marek Bednář
    Mgr. Marek Bednář
    Kurzy lektora
    Mgr. Veronika  Pázmányová
    Mgr. Veronika Pázmányová
    Kurzy lektora
    Mgr. Michaela Riedlová
    Mgr. Michaela Riedlová
    Kurzy lektora
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    Kurzy lektora
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Tomáš Nielsen
    JUDr. Tomáš Nielsen
    Kurzy lektora
    všichni lektoři

    Konference

    • 18.09.2025Diskusní fórum: Daňové právo v praxi - 18.9.2025
    • 02.10.2025Trestní právo daňové - 2.10.2025
    • 03.10.2025Daňové právo 2025 - Daň z přidané hodnoty - 3.10.2025
    Archiv

    Magazíny a služby

    • Monitoring judikatury (24 měsíců)
    • Monitoring judikatury (12 měsíců)
    • Monitoring judikatury (6 měsíců)

    Nejčtenější na epravo.cz

    • 24 hod
    • 7 dní
    • 30 dní
    • Závislá práce ve světle nového rozhodnutí Nejvyššího správního soudu. Rozsudek Nejvyššího správního soudu ze dne 19. 3. 2025, sp. zn. A Ads 6/2025
    • Společná domácnost
    • 10 otázek pro ... Jana Kohouta
    • Prodloužení lhůt pro dání výpovědi a okamžitého zrušení zaměstnavatelem
    • Compliance z pohledu obchodní korporace a přínos compliance programu pro obchodní korporaci
    • Dítě a dovolená v zahraničí: Co dělat, když druhý rodič nesouhlasí s cestou?
    • Obchodní vedení společnosti
    • Top 12 čili Tucet nejvýznamnějších judikátů Nejvyššího soudu z loňského roku 2024 vzešlých z řešení pracovněprávních sporů
    • Top 12 čili Tucet nejvýznamnějších judikátů Nejvyššího soudu z loňského roku 2024 vzešlých z řešení pracovněprávních sporů
    • Cena zvláštní obliby – kdy má citový vztah poškozeného k věci vliv na výši odškodného?
    • Dítě a dovolená v zahraničí: Co dělat, když druhý rodič nesouhlasí s cestou?
    • Obchodní vedení společnosti
    • Závislá práce ve světle nového rozhodnutí Nejvyššího správního soudu. Rozsudek Nejvyššího správního soudu ze dne 19. 3. 2025, sp. zn. A Ads 6/2025
    • Finální podoba flexibilní novely zákoníku práce nabyla účinnosti - co nás čeká?
    • Byznys a paragrafy, díl 12.: Právní Due Diligence
    • Novinky z české a evropské regulace finančních institucí za měsíc květen 2025
    • Ověření podpisu advokátem a „nestrannost“ advokáta
    • Projevy tzv. flexinovely zákoníku práce při skončení pracovního poměru výpovědí udělenou zaměstnanci ze strany zaměstnavatele
    • Bez rozvrhu pracovní doby to nepůjde
    • Úprava styku rodiče s dítětem nízkého věku v tzv. navykacím režimu a poté
    • Zákon č. 73/2025 Sb.: Advokacie v nové éře regulace a ochrany důvěrnosti
    • Nařízení odstranění černé stavby aneb Když výjimka potvrzuje pravidlo
    • Nový zákon o kybernetické bezpečnosti: co se mění a jak se připravit?
    • V Mělníce by se chtěl soudit každý aneb úspěšnost návrhů na vydání předběžného opatření u okresních soudů

    Soudní rozhodnutí

    Opatrovník

    Z hlediska kolize zájmů není přípustné, pokud je opatrovníkem účastníka řízení ustanovena osoba podřízená orgánu veřejné moci (např. jeho zaměstnanec), který vede řízení, a...

    Společná domácnost

    Za přiměřené poměry manžela ve smyslu § 767 odst. 2 o. z. lze považovat takové okolnosti, které prokazují jeho potřebu bydlet v daném bytě či domě, jež musí být natolik...

    Mzda (exkluzivně pro předplatitele)

    Posuzuje-li se otázka rovného odměňování složkou mzdy, pro niž jsou podmínky (předpoklady) stanovené zaměstnavatelem ve vnitřním předpisu, je nutné v prvé řadě rozlišovat, zda...

    Náhrada za ztrátu na výdělku (exkluzivně pro předplatitele)

    Ošetřující lékař podle § 57 zákona o nemocenském pojištění vydává rozhodnutí o vzniku dočasné pracovní neschopnosti a podle § 59 téhož zákona vydává rozhodnutí o ukončení...

    Nesprávný úřední postup (exkluzivně pro předplatitele)

    ESLP po členských státech požaduje, aby zajistily nejen ochranu dětí před samotným pachatelem, ale také trvá na důsledné prevenci před sekundární viktimizací dětí způsobenou...

    Hledání v rejstřících

    • mapa serveru
    • o nás
    • reklama
    • podmínky provozu
    • kontakty
    • publikační podmínky
    • FAQ
    • obchodní a reklamační podmínky
    • Ochrana osobních údajů - GDPR
    • Nastavení cookies
    100 nej
    © EPRAVO.CZ, a.s. 1999-2025, ISSN 1213-189X
    Provozovatelem serveru je EPRAVO.CZ, a.s. se sídlem Dušní 907/10, Staré Město, 110 00 Praha 1, Česká republika, IČ: 26170761, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze pod spisovou značkou B 6510.
    Automatické vytěžování textů a dat z této internetové stránky ve smyslu čl. 4 směrnice 2019/790/EU je bez souhlasu EPRAVO.CZ, a.s. zakázáno.

    Jste zde poprvé?

    Vítejte na internetovém serveru epravo.cz. Jsme zdroj informací jak pro laiky, tak i pro právníky profesionály. Zaregistrujte se u nás a získejte zdarma řadu výhod.

    Protože si vážíme Vašeho zájmu, dostanete k registraci dárek v podobě unikátního online kurzu Základy práce s AI. Tento kurz vás vybaví znalostmi a nástroji potřebnými k tomu, aby AI nebyla jen dalším trendem, ale spolehlivým partnerem ve vaší praxi. Připravte se objevit potenciál AI a zjistit, jak může obohatit vaši kariéru.

    Registrace je zdarma, k ničemu Vás nezavazuje a získáte každodenní přehled o novinkách ve světě práva.


    Vaše data jsou u nás v bezpečí. Údaje vyplněné při této registraci zpracováváme podle podmínek zpracování osobních údajů



    Nezapomněli jste něco v košíku?

    Vypadá to, že jste si něco zapomněli v košíku. Dokončete prosím objednávku ještě před odchodem.


    Přejít do košíku


    Vaši nedokončenou objednávku vám v případě zájmu zašleme na e-mail a můžete ji tak dokončit později.