epravo.cz

Přihlášení / registrace

Nemáte ještě účet? Zaregistrujte se


Zapomenuté heslo
    Přihlášení / registrace
    • ČLÁNKY
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • insolvenční právo
      • finanční právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • evropské právo
      • veřejné zakázky
      • ostatní právní obory
    • ZÁKONY
      • sbírka zákonů
      • sbírka mezinárodních smluv
      • právní předpisy EU
      • úřední věstník EU
    • SOUDNÍ ROZHODNUTÍ
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • ostatní právní obory
    • AKTUÁLNĚ
      • 10 otázek
      • tiskové zprávy
      • vzdělávací akce
      • komerční sdělení
      • ostatní
      • rekodifikace TŘ
    • Rejstřík
    • E-shop2
      • Online kurzy
      • Online konference
      • Záznamy konferencí
      • EPRAVO.CZ Premium
      • Konference
      • Monitoring judikatury
      • Publikace a služby
      • Společenské akce
      • Advokátní rejstřík
      • Partnerský program
    • Předplatné
    30. 8. 2023
    ID: 116770upozornění pro uživatele

    Deset let evropských fondů rizikového kapitálu

    Fondy rizikového kapitálu jsou již zcela nezbytným celosvětovým nástrojem podpory a financování start-upů, inovativních podniků a malých a středních podniků. Venture capital se postupně stal běžným prostředkem pro financování počátečních nákladů start-upů, jejich rozvoje, expanze, akvizic či odkupu kontrolního nebo celého majetkového podílu. Venture capital fondy tak svou investici cílí dle fáze, ve které se společnost nachází, od seed kapitálu pro začínající start-upy až po akviziční kapitál.

    Evropská unie svou snahou zjednodušit investování v rámci EU přijala Nařízení EP a Rady (EU) č. 345/2013, o evropských fondech rizikového kapitálu, ze dne 17. dubna 2013 („EuVECA nařízení“), kterým stanovila podmínky pro kvalifikované fondy evropského kapitálu používající označení „EuVECA“. Toto nařízení doplňuje Směrnici EU č. 2011/61, o správcích alternativních investičních fondů („AIFMD“), s cílem usnadnit správcům menších venture fondů přístup k investičnímu kapitálu.

    Když vstoupilo výše uvedené EuVECA nařízení v platnost, očekávalo se, že se stane přelomovým nástrojem v rámci kolektivního investování a venture kapitálu obecně. Co přesně EuVECA fondy jsou v českém prostředí a jaká je situace po deseti letech jejich existence?

    Reklama
    Nemáte ještě registraci na epravo.cz?

    Registrujte se, získejte řadu výhod a jako dárek Vám zašleme aktuální online kurz na využití umělé inteligence v praxi.

    REGISTROVAT ZDE

    EUVECA FONDY

    Nařízení EuVECA se vztahuje na správce alternativních investičních fondů, kteří spravují portfolio fondu nepřevyšující 500 mil. EUR, podléhají registraci ve svém členském státě v souladu s podlimitní výjimkou dle článku 3.3 a) AIFMD směrnice a současně se jedná o kvalifikované fondy rizikového kapitálu (Qualifying Venture Capital Funds) založené v některém ze členských států EU.

    Reklama
    ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    5.8.2025 13:003 975 Kč s DPH
    3 285 Kč bez DPH

    Koupit

    Takovým fondem je dle EuVECA nařízení fond, který hodlá investovat 70 % svého kapitálu do tzv. kvalifikovaných investic[1] a současně maximálně 30 % svého kapitálu věnuje nákupu jiných aktiv mimo kvalifikované investice. V českém právním prostředí se z hlediska formy bude vždy jednat o samosprávný investiční fond, který je kvalifikovaným fondem rizikového kapitálu.

    Správcům, kteří splní výše uvedená kritéria, vzniká nárok na udělení evropského pasu, prostřednictvím kterého jsou oprávněni uvádět na trh fond s EuVECA označením a podléhají tak značně zjednodušenému regulačnímu režimu (oproti AIFMD). Evropský pas neboli označení EuVECA umožňuje správcům takových fondů nabízet fondy investorům ve všech členských státech EU bez nutnosti dalších povolení a registrací v jednotlivých státech a snižuje administrativní zátěž pro správce. Správci jsou však povinni dodržovat pravidla týkající se střetu zájmu, delegování funkcí, zacházení s investory či reportovací povinnosti. Investory EuVECA fondu mohou být pouze profesionální klienti ve smyslu MiFID směrnice II[2] nebo investoři s investicí převyšující 100.000 EUR a prohlášením o vědomosti si rizika. V Česku je dohledovým a povolovacím orgánem ČNB.

    VÝVOJ LEGISLATIVY

    Komise si dala za cíl do čtyř let od implementace EuVECA nařízení provést posouzení a přezkum uplatnitelnosti této směrnice. V roce 2015 Komise zahájila rozsáhlou inciativu s cílem vytvořit jednotný trh s kapitálem. V návaznosti na tuto inciativu vznikla Unie kapitálových trhů (European Capital Markets Union, „CMU“), jejímž záměrem je zajistit, aby peníze a investice proudily napříč Evropskou unií a poskytovaly tak prospěch spotřebitelům, investorům a ostatním entitám bez ohledu na stát, ve kterém jsou usazeni.[3] V rámci založení CMU Komise dospěla k závěru, že EuVECA režim je, i přes jeho nesporné a zásadní benefity, poměrně málo využívaný. V roce 2015 bylo registrováno pouze 34 fondů využívajících evropský pas.

    Komise následně v září 2015 předložila obecný přezkum EuVECA nařízení (oproti původně plánovanému termínu 2019), v rámci něhož identifikovala několik oblastí, jejichž revize by mohla napomoci zvýšení zájmu o evropský pas, které byly konzultovány s ESMA[4] a odbornou veřejností.

    V reakci na to bylo v listopadu 2017 vydáno nařízení upravující EuVECA režim. Změny spočívaly zejména v rozšíření dostupnosti evropského pasu a zrychlení povolovacího řízení. V rámci pozměňovacího nařízení tak došlo k:

    • rozšíření okruhu správců oprávněných spravovat EuVECA fondy o správce, kteří již disponují povolením dle AIFMD směrnice,
    • zákazu poplatků regulačními orgány v členských státech, kde není vykonávána dohledová činnost,
    • zjednodušení registračního procesu a zavedení maximální lhůty pro registrační řízení v délce dvou měsíců,
    • zavedení jednotné metodiky pro výpočet minimální kapitálu k získání statusu správce EuVECA,
    • pověření ESMA dohledovou činností nad registrací a dohledem v členských státech.

    Zavedené změny regulačního režimu a pravděpodobně i s tím související zvýšení povědomosti investorů o evropských fondech rizikového kapitálu vedly ke zvýšení zájmu správců o evropský pas. V roce 2020 ESMA evidovala 405 registrací, což je značný nárůst oproti 34 registrovaným fondům v roce 2015.

    AKTUÁLNÍ VÝZVY PRO EUVECA FONDY

    V posledních letech se EuVECA fondy musely vyrovnat s několika náročnými výzvami. Jednou z nich byl Brexit, v důsledku čehož fondy rizikového kapitálu usazené ve Spojeném království nemohly dále používat označení EuVECA. Vzhledem k vysokému počtu těchto fondů ve Spojeném království, které násobně převyšovaly počet fondů založených v jiných členských státech, a s cílem pokračovat ve své činnosti a nadále investovat do malých a středních podniků, vláda Spojeného království zavedla vlastní národní režim pro fondy rizikového kapitálu. Tyto fondy, které působí v rámci Spojeného království, mohou využívat národní režim a jsou označovány jako RVECA. RVECA fondy jsou tak prakticky ekvivalentem fondů EuVECA, nicméně v EU jim nejsou přiznávány benefity evropského pasu. Pro správce těchto fondů je tak bezesporu náročnější přeshraniční fundraising a zvýšení nákladů vede k přehodnocování a zakládání fondů v některém z členských států.

    Druhou výzvou byla globální pandemie covidu-19, která zasáhla celosvětově ekonomiku a měla vliv na investiční klima a podnikatelské aktivity. Pandemie covid-19 vedla k vysoké nejistotě na investičních trzích, EuVECA fondy se tak musely vyrovnávat s náročnějším prostředím pro hledání nových investičních příležitostí. Docházelo rovněž k odkladu investic a přehodnocování investiční strategie, kdy se část EuVECA fondů začala zaměřovat na projekty v digitálních technologiích. Na druhé straně přinesla pandemie také potenciál nových příležitostí v nových oborech, jako je e-commerce, digitální ekonomika, online služby a digitální zábava.

    V současné době Evropská unie zavedla řadu evropských předpisů, které ovlivňují správce fondů. Příkladem může být nařízení o zveřejňování informací o udržitelném financování („SDFR nařízení“)[5], nařízení o taxonomii nebo směrnice o přeshraniční distribuci fondů („CBDF směrnice“).[6]

    SFDR nařízení zavedlo nové požadavky nejen na správce EuVECA fondů, ale na všechny osoby finančního trhu, zejména co se týče transparentnosti integrace enviromentálních, sociálních a správních faktorů do svých investičních rozhodovacích procesů. CBDF směrnice usiluje o usnadnění přeshraniční distribuce investičních fondů v rámci EU s cílem zjednodušit regulační bariéry a regulační řízení, aby správci mohli nabízet fondy investorům i ze třetích zemí. Nová nařízení mají a budou mít bezesporu značný dopad na čas a náklady správců fondů a současně přidají i nezanedbatelnou složitost při zakládání fondu, monitorování investic a reportovacích povinností. Znamená to však, že se EuVECA fondy stanou více využívanou investiční platformou?

    Od roku 2015 stoupl počet založených EuVECA fondů více než patnáctinásobně, k dnešnímu dni je jich registrováno 540. Jak vyplývá z registru ESMA, nejvíce fondů registruje Španělsko s celkovým počtem 93 fondů, následuje Německo a Nizozemí. V České republice prozatím nebyl založený žádný EuVECA fond.

    Budoucí směřování a vývoj EuVECA fondů závisí na mnoha proměnných, včetně ekonomických a regulačních podmínek, investičního prostředí a inovacích v podnikání. Navzdory dosavadním výzvám, kterým EuVECA fondy čelily a stále čelí, lze uzavřít, že tyto fondy jsou evropským investičním prostředím vnímány pozitivně. V současné době se ukazuje, že mají potenciál stát se uznávanou značkou důvěryhodnosti a jistoty nejen pro investory v rámci Evropské unie, ale také pro investory ze třetích zemí. Díky výhodám a zjednodušenému regulačnímu režimu, které označení „EuVECA“ poskytuje, jsou tyto fondy atraktivním nástrojem pro investice do inovativních podniků a start-upů v Evropě. Postupně rostoucí popularita EuVECA fondů naznačuje, že tato forma investování má potenciál přitahovat značný zájem investorů ze třetích zemí, což může výrazně podpořit ekonomiku v Evropské unii.

    Mgr. Markéta Koláříková

     

     


     

    DUNOVSKÁ & PARTNERS s.r.o.,
    advokátní kancelář

    Palác Archa
    Na Poříčí 24
    110 00 Praha 1

    Tel.: +420 221 774 000
    e-mail: office@dunovska.cz


    [1] Investice do malých a středních podniků splňující kritéria dle čl. 3 písm. e) Nařízení EP a Rady (EU) č. 345/2013 ze dne 17. dubna 2013, o evropských fondech rizikového kapitálu,

    [2] Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2014/65/EU ze dne 15. května 2014, o trzích finančních nástrojů

    [3] https://finance.ec.europa.eu/capital-markets-union-and-financial-markets/capital-markets-union/what-capital-markets-union_en

    [4] Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (European Securities and Markets Authority)

    [5] Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2019/2088 ze dne 27.11.2019 o zveřejňování informací souvisejících s udržitelností v odvětví finančních služeb

    [6] Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2019/1160 ze dne 20.6.2019, kterou se mění směrnice 2009/65/ES a 2011/61/EU, pokud jde o přeshraniční distribuci subjektů kolektivního investování


    © EPRAVO.CZ – Sbírka zákonů, judikatura, právo | www.epravo.cz


    Mgr. Markéta Koláříková (DUNOVSKÁ & PARTNERS)
    30. 8. 2023

    Poslat článek emailem

    *) povinné položky

    Další články:

    • Sankční povinnost odevzdání řidičského průkazu v implikační souvislosti
    • Novinky z české a evropské regulace finančních institucí za měsíc květen 2025
    • Neoprávněné přijímání vkladů – II. část
    • Investiční dotazník u právnických osob a test vhodnosti
    • Evropské zelené dluhopisy: Budoucnost evropských dluhopisů nebo řadí EU zpátečku?
    • Ohrožení pobídek v modelu bez investičního poradenství?
    • Novinky z české a evropské regulace finančních institucí za měsíc duben 2025
    • Neoprávněné přijímání vkladů – I. část
    • Máte dostatečně zdokumentované plnění s dodavatelem?
    • Bankovní tajemství ve světle nových výzev bezhotovostní digitální éry
    • FDI v akci: První zákaz zahraniční investice v České republice

    Novinky v eshopu

    Aktuální akce

    • 05.08.2025ChatGPT od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 5.8.2025
    • 12.08.2025Claude (Anthropic) od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 12.8.2025
    • 19.08.2025Microsoft Copilot od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 19.8.2025
    • 26.08.2025Gemini a NotebookLM od A do Z v právní praxi (online - živé vysílání) - 26.8.2025
    • 02.09.2025Pracovní smlouva prakticky (online - živé vysílání) - 2.9.2025

    Online kurzy

    • Úvod do problematiky squeeze-out a sell-out
    • Pořízení pro případ smrti: jak zajistit, aby Váš majetek zůstal ve správných rukou
    • Zaměstnanec – rodič z pohledu pracovněprávních předpisů
    • Flexi novela zákoníku práce
    • Umělá inteligence a odpovědnost za újmu
    Lektoři kurzů
    JUDr. Tomáš Sokol
    JUDr. Tomáš Sokol
    Kurzy lektora
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    Kurzy lektora
    Mgr. Marek Bednář
    Mgr. Marek Bednář
    Kurzy lektora
    Mgr. Veronika  Pázmányová
    Mgr. Veronika Pázmányová
    Kurzy lektora
    Mgr. Michaela Riedlová
    Mgr. Michaela Riedlová
    Kurzy lektora
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    Kurzy lektora
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Tomáš Nielsen
    JUDr. Tomáš Nielsen
    Kurzy lektora
    všichni lektoři

    Konference

    • 18.09.2025Diskusní fórum: Daňové právo v praxi - 18.9.2025
    • 02.10.2025Trestní právo daňové - 2.10.2025
    • 03.10.2025Daňové právo 2025 - Daň z přidané hodnoty - 3.10.2025
    Archiv

    Magazíny a služby

    • Monitoring judikatury (24 měsíců)
    • Monitoring judikatury (12 měsíců)
    • Monitoring judikatury (6 měsíců)

    Nejčtenější na epravo.cz

    • 24 hod
    • 7 dní
    • 30 dní
    • Znamená „převedení na jinou práci“ stále to, co říká zákon?
    • Veřejně přístupná účelová komunikace a její znaky
    • K odpovědnosti státu za majetkovou a nemajetkovou újmu způsobenou při výkonu veřejné moci. Vyslovování konstatací porušení práva. Připomínka státního svátku 6. července
    • AI revoluce v právní praxi: 10 specializovaných kurzů, které změní váš způsob práce
    • Byznys a paragrafy, díl 13.: Vysílání zaměstnanců do zahraničí: Jak správně rozlišit služební cestu a režim vyslaného pracovníka
    • Dítě a dovolená v zahraničí: Co dělat, když druhý rodič nesouhlasí s cestou?
    • Blanketní stížnost
    • Promlčení zápůjčky na dobu neurčitou a změna judikatury Nejvyššího soudu
    • Promlčení zápůjčky na dobu neurčitou a změna judikatury Nejvyššího soudu
    • Smlouva o smlouvě budoucí kupní k nemovitým věcem: Písemná forma není povinná, říká Nejvyšší soud
    • Veřejně přístupná účelová komunikace a její znaky
    • Od konkurenční doložky k právní nejistotě: kontroverzní výklad Nejvyššího soudu v rozsudku 27 Cdo 1236/2024
    • 10 otázek pro … Ronalda Němce
    • Dítě a dovolená v zahraničí: Co dělat, když druhý rodič nesouhlasí s cestou?
    • Musí žák platit školné za výuku nevyžádaného předmětu?
    • Právo a umělé inteligence: AI Act, osobní údaje, kyberbezpečnost a další regulace
    • Projevy tzv. flexinovely zákoníku práce při skončení pracovního poměru výpovědí udělenou zaměstnanci ze strany zaměstnavatele
    • Nařízení odstranění černé stavby aneb Když výjimka potvrzuje pravidlo
    • Bez rozvrhu pracovní doby to nepůjde
    • Zákon č. 73/2025 Sb.: Advokacie v nové éře regulace a ochrany důvěrnosti
    • Top 12 čili Tucet nejvýznamnějších judikátů Nejvyššího soudu z loňského roku 2024 vzešlých z řešení pracovněprávních sporů
    • Závislá práce ve světle nového rozhodnutí Nejvyššího správního soudu. Rozsudek Nejvyššího správního soudu ze dne 19. 3. 2025, sp. zn. A Ads 6/2025
    • Dítě a dovolená v zahraničí: Co dělat, když druhý rodič nesouhlasí s cestou?
    • Umělá inteligence v právu: Efektivní pomoc nebo riziko pro odborný úsudek?

    Soudní rozhodnutí

    Blanketní stížnost

    Krajský soud tím, že rozhodl před uplynutím konce stěžovatelem avizované lhůty pro doplnění odůvodnění blanketní stížnosti, a navíc v situaci, kdy odůvodnění stížnosti již...

    Blanketní stížnost (exkluzivně pro předplatitele)

    Nepřihlédne-li stížnostní soud k odůvodnění stížnosti původně podané jako blanketní, ač měl odůvodnění v době rozhodování o stížnosti k dispozici, může porušit právo...

    Dovolání (exkluzivně pro předplatitele)

    Podle judikatury Nejvyššího soudu, spočívá-li rozsudek odvolacího soudu na posouzení vícero právních otázek, z nichž každé samo o sobě vede k zamítnutí žaloby, není dovolání...

    Exekutor (exkluzivně pro předplatitele)

    Funkce soudního exekutora je veřejnou funkcí. Proces obsazování exekutorského úřadu se tedy týká práva na rovný přístup k veřejným funkcím podle čl. 21 odst. 4 Listiny základních...

    Extrémní nesoulad mezi provedenými důkazy a skutkovými a právními závěry (exkluzivně pro předplatitele)

    Ústavní soud ve své judikatuře ustáleně opakuje, že obecné soudy poruší právo účastníka na soudní ochranu, pokud učiní skutkové a právní závěry, které jsou v extrémním...

    Hledání v rejstřících

    • mapa serveru
    • o nás
    • reklama
    • podmínky provozu
    • kontakty
    • publikační podmínky
    • FAQ
    • obchodní a reklamační podmínky
    • Ochrana osobních údajů - GDPR
    • Nastavení cookies
    100 nej
    © EPRAVO.CZ, a.s. 1999-2025, ISSN 1213-189X
    Provozovatelem serveru je EPRAVO.CZ, a.s. se sídlem Dušní 907/10, Staré Město, 110 00 Praha 1, Česká republika, IČ: 26170761, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze pod spisovou značkou B 6510.
    Automatické vytěžování textů a dat z této internetové stránky ve smyslu čl. 4 směrnice 2019/790/EU je bez souhlasu EPRAVO.CZ, a.s. zakázáno.

    Jste zde poprvé?

    Vítejte na internetovém serveru epravo.cz. Jsme zdroj informací jak pro laiky, tak i pro právníky profesionály. Zaregistrujte se u nás a získejte zdarma řadu výhod.

    Protože si vážíme Vašeho zájmu, dostanete k registraci dárek v podobě unikátního online kurzu Základy práce s AI. Tento kurz vás vybaví znalostmi a nástroji potřebnými k tomu, aby AI nebyla jen dalším trendem, ale spolehlivým partnerem ve vaší praxi. Připravte se objevit potenciál AI a zjistit, jak může obohatit vaši kariéru.

    Registrace je zdarma, k ničemu Vás nezavazuje a získáte každodenní přehled o novinkách ve světě práva.


    Vaše data jsou u nás v bezpečí. Údaje vyplněné při této registraci zpracováváme podle podmínek zpracování osobních údajů



    Nezapomněli jste něco v košíku?

    Vypadá to, že jste si něco zapomněli v košíku. Dokončete prosím objednávku ještě před odchodem.


    Přejít do košíku


    Vaši nedokončenou objednávku vám v případě zájmu zašleme na e-mail a můžete ji tak dokončit později.