epravo.cz

Přihlášení


Registrace nového uživatele
Zapomenuté heslo
Přihlášení
  • ČLÁNKY
  • ZÁKONY
  • SOUDNÍ ROZHODNUTÍ
  • AKTUÁLNĚ
  • UKRAJINA
  • E-shop
  • Advokátní rejstřík
  • občanské právo
  • obchodní právo
  • insolvenční právo
  • finanční právo
  • správní právo
  • pracovní právo
  • trestní právo
  • evropské právo
  • veřejné zakázky
  • ostatní právní obory
7. 4. 2022
ID: 114513upozornění pro uživatele

Investiční fondy a investiční společnosti v českém právu

Český právní řád, jehož výraznou předlohou je evropská regulace, nabízí celou řadu právních možností fungování subjektů kolektivního investování. Ať už se jedná o investiční fondy, investiční společnosti nebo „minifondy“ dle § 15 ZISIF.

PRAMENY PRÁVA V OBLASTI INVESTIČNÍCH FONDŮ

Oblast kolektivního investování je v současné době upravena zejména v zákoně č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF), který transponuje evropské předlohy – zejména pak směrnici AIFMD[1] a směrnici UCITS[2].

Směrnice AIFMD a UCITS jsou dále konkretizovány prováděcími předpisy Komise (tzv. level 2 evropské regulace) a různými druhy soft-law regulace vydávané orgánem ESMA (European Securities and Markets Authority) ve formě obecných pokynů (guidelines), výkladových stanovisek či Q&A (tzv. level 3 evropské regulace).

Samotný ZISIF je pak rozpracován v několika prováděcích právních předpisech ve formě nařízení vlády a vyhlášek ČNB.

Reklama
Změna poměrů a vynucené změny smluv v praxi (online - živé vysílání) - 27.5.2022
Změna poměrů a vynucené změny smluv v praxi (online - živé vysílání) - 27.5.2022
27.5.2022 09:003 025 Kč s DPH
2 500 Kč bez DPH

Koupit

V neposlední řadě je nutno brát v potaz i úřední sdělení a další výkladové materiály k regulaci investičních fondů vydávané ČNB.

Na závěr je též nutné zmínit, že v rámci podnikání v oblasti kolektivního investování může docházet také k poskytování investičních služeb, které se týkají investičních nástrojů, a proto se neobjedeme bez regulace zákonem č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT).

STANDARDNÍ FONDY, SPECIÁLNÍ FONDY, FONDY KVALIFIKOVANÝCH INVESTORŮ

Z výše uvedeného seznamu pramenů práva kolektivního investování můžeme rozeznat jistou „dichotomii“ právní úpravy: oblast upravenou směrnicí UCITS a oblast upravenou směrnicí AIFMD.

Působnost UCITS se omezuje na „subjekty kolektivního investování do převoditelných cenných papírů“. V českém právním řádu se UCITS fondy označují jako standardní fondy. Standardní fondy jsou druhem fondů kolektivního investování, které se souhrnně a zjednodušeně dají označit za retailové, tedy určené široké veřejnosti.

Pod regulaci AIFMD spadají fondy kvalifikovaných investorů a speciální fondy.

Speciální fondy, ač neztrácejí charakter retailovosti, podléhají o něco méně přísné regulaci než standardní fondy.

Nejméně regulovanou kategorii investičních fondů představují fondy kvalifikovaných investorů. Na nich může nabýt podíl pouze kvalifikovaný investor dle § 272 odst. 1 ZISIF. Kvalifikovanými investory jsou zejména A) finanční instituce, vybrané právnické osoby veřejného práva nebo velké korporace a B) osoba, která (kumulativně) (a) prohlásí, že si je vědoma rizik spojených s danou investicí, (b) investuje aspoň 125 000 EUR či při splnění zvláštních požadavků na znalosti, zkušenosti, finanční zázemí a investiční cíle aspoň 1 000 000 Kč.

Všechny druhy investičních fondů (tedy standardní, speciální i fondy kvalifikovaných investorů) jsou regulované subjekty. V závislosti na struktuře musí mít buď samy licenci od ČNB, nebo musí „nad sebou“ mít subjekt, který licencován je – tedy musí být spravovány odpovídající licencovanou investiční společností.

DAŇOVÉ OTÁZKY

Zvláštní právní úpravu mají investiční fondy i v zákoně o daních z příjmů (ZDP). § 17b ZDP vymezuje pojem základního investičního fondu, a to v návaznosti na právní formu, strukturu a podkladová aktiva fondu.

Sazba daně z příjmů u základního investičního fondu je 5 %.

Vzhledem k tomu, že investiční fondy vydávají pro své investory cenné papíry – typicky investiční akcie nebo podílové listy – vstupuje do hry také časový test a možnost osvobodit příjmy investora od daně.

VÝJIMKY Z REGULACE A § 15 ZISIF

Směrnice AIFMD není všeobjímající a ze své působnosti vylučuje správce, kteří spravují aktiva v omezené hodnotě.

Český právní řád tuto výjimku transponoval do § 15 ZISIF a dal tak právní základ vzniku tzv. „minifondů“. Tedy právnických osob, které sice nemají licenci od ČNB, ale i tak obdobným způsobem spravují peněžní prostředky nebo penězi ocenitelné věci od investorů za účelem společného investování dle předem určené investiční strategie. Provozují tedy slovy zákona „správu majetku srovnatelnou s obhospodařováním“.

„Minifondy“ nemohou přesáhnout tzv. rozhodný limit dle § 16 ZISIF, tedy 100 000 000 EUR, za určitých podmínek pak až 500 000 000 EUR.

Zásadní výhodou zřízení a fungování „minifondu“ je, že nemusí podstupovat licenční řízení u ČNB. Vůči ČNB podléhají pouze povinné registraci a plní omezeným způsobem reportingovou povinnost.

Zásadní nevýhodou je výrazně snížená ochrana investorů, chybějící praktická právní úprava a také nemožnost využít speciálního daňového režimu.

OBHOSPODAŘOVÁNÍ – INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI A SAMOSPRÁVNÉ INVESTIČNÍ FONDY

Obhospodařování fondu, tedy péči o jmění fondu a řízení rizik fondu musí provádět způsobilá osoba. Touto osobou může být jednak sám fond, jednak investiční společnost.

Fond, který se může obhospodařovat sám, zákon označuje jako samosprávný investiční fond. Takový fond nepotřebuje žádného externího správce. K činnosti samosprávného investičního fondu je nutná licence ČNB. Na úrovni samosprávného investičního fondu musí figurovat alespoň dvě osoby, které splňují přísná kvalifikační kritéria na předchozí zkušenosti či důvěryhodnost.

Investiční společnosti jsou finanční instituce s oprávněním obhospodařovat investiční fondy. Jedna investiční společnost může obhospodařovat celou řadu investičních fondů. Investiční společnosti mohou získat také další oprávnění, zejména oprávnění provádět administraci investičních fondů (viz dále) a poskytovat investiční služby upravené v ZPKT – zejména tzv. portfolio management, tedy obhospodařování majetku individuálního zákazníka.

ADMINISTRACE INVESTIČNÍCH FONDŮ

Vedle obhospodařování investičních fondů stojí pojem administrace investičních fondů.

Výčet činností spadajících pod administraci fondu je uveden § 38 ZISIF. Zahrnuje činnosti převážně administrativního, pomocného nebo technického charakteru: patří sem například vedení účetnictví, compliance, oceňování majetku a dluhů fondu a výpočet aktuální hodnoty cenného papíru vydaného fondem nebo zajištění vydávání či odkupování cenných papírů fondu.

Administrace investičních fondů je regulovaná a licencovaná činnost a obvykle ji provádí investiční společnosti. Její jednotlivé vybrané složky typu vedení účetnictví či compliance je ovšem možné svěřit (outsourcovat) i neregulovaným subjektům.[3] [4]


Mgr. Veronika Civínová,
právník


Anna Bezděková,
paralegal


 
KLB Legal, s.r.o., advokátní kancelář
 
Letenská 121/8
118 00 Praha 1
 
Tel.:    +420 739 040 363
e-mail: info@klblegal.cz
 

[1] Směrnice Evropského parlamentu a Rady č. 2011/61/EU o správcích alternativních investičních fondů a o změně směrnic 2003/41/ES a 2009/65/ES a nařízení (ES) č. 1060/2009 a (EU) č. 1095/2010

[2] Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2009/65/ES o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (SKIPCP)

[3] Kde je v článku zmiňován cenný papír, zahrnuje tento pojem i zaknihovaný cenný papír.

[4] Autoři článku záměrně vynechávají problematiku úpravy působení a fungování zahraničních investičních fondů.


© EPRAVO.CZ – Sbírka zákonů, judikatura, právo | www.epravo.cz


Mgr. Veronika Civínová, Anna Bezděková (KLB Legal)
7. 4. 2022
pošli emailem
vytiskni článek
  • Tweet

Další články:

  • Jak značný musí být hrubý nepoměr vzájemných plnění, aby mohlo jít o neúměrné zkrácení, zakládající nárok zkrácené strany na dorovnání plnění nebo zrušení smlouvy?
  • Jak probíhá získání licence od ČNB? Poznatky z praxe
  • Distanční smlouvy a smlouvy uzavřené mimo obchodní prostory s operátory – 1. díl
  • Přislíbené jednání ve smlouvě o smlouvě budoucí není vymahatelné, pokud nebylo převzato do hlavní realizační smlouvy
  • Novinky v právní úpravě krytých dluhopisů
  • Rozhodnutí o nerozdělení zisku pohledem judikatury Nejvyššího soudu ČR
  • Novela zákona o evidenci skutečných majitelů
  • Zadání zakázek na dodávku elektřiny pro rok 2023 sektorovými zadavateli
  • Klamavá označení místa původu potravin
  • K uplatnění nároku na náhradu škody způsobené orgánem veřejné správy narušením hospodářské soutěže
  • Duševní vlastnictví je základ startupu

Související produkty

Online kurzy

  • Spolky pohledem daňového práva
  • Určitost předmětu podnikání ve společenské smlouvě
  • Předání rodinného majetku - právo jako pomocník a nikoliv nepřítel
  • Novela zákona o ochraně spotřebitele - transpozice směrnice 2019/2161
  • Vymahatelnost dluhu a prostředky jejího zajištění prakticky
Lektoři kurzů
JUDr. Milan Hulmák, Ph.D.
JUDr. Milan Hulmák, Ph.D.
Kurzy lektora
JUDr. Petr Bříza, LL.M., Ph.D.
JUDr. Petr Bříza, LL.M., Ph.D.
Kurzy lektora
JUDr. Jiří Ctibor, LL.M., Ph.D.
JUDr. Jiří Ctibor, LL.M., Ph.D.
Kurzy lektora
JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D.
JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D.
Kurzy lektora
Mgr. Michaela Riedlová
Mgr. Michaela Riedlová
Kurzy lektora
Mgr.  Adam  Janováč
Mgr. Adam Janováč
Kurzy lektora
JUDr. Dana Ondrejová, Ph.D.
JUDr. Dana Ondrejová, Ph.D.
Kurzy lektora
všichni lektoři

Nejčtenější na epravo.cz

  • 24 hod
  • 7 dní
  • 30 dní
  • Změna v odměňování zaměstnance: přechod na hodinovou sazbu
  • Jak značný musí být hrubý nepoměr vzájemných plnění, aby mohlo jít o neúměrné zkrácení, zakládající nárok zkrácené strany na dorovnání plnění nebo zrušení smlouvy?
  • Požadavek na počet členů realizačního týmu v zadávacím řízení – některé aspekty přiměřenosti pohledem rozhodovací praxe
  • Advokátní kancelář je potřeba řídit predikovatelně a automatizovaně
  • Právo na soudní ochranu
  • Bezdůvodné obohacení (exkluzivně pro předplatitele)
  • Distanční smlouvy a smlouvy uzavřené mimo obchodní prostory s operátory – 1. díl
  • Pohledávky z trestných činů – recenze
  • Zisk z výlučného majetku a jeho vliv na rozsah SJM
  • Přislíbené jednání ve smlouvě o smlouvě budoucí není vymahatelné, pokud nebylo převzato do hlavní realizační smlouvy
  • Obtěžování zápachem a pronikání karcinogenních látek z tabákových výrobků do bytu
  • Advokátní kancelář je potřeba řídit predikovatelně a automatizovaně
  • Novela zákona o evidenci skutečných majitelů
  • Výběr z judikatury nejen k zákoníku práce z r. 2021 - část 11.
  • Elektronická (r)evoluce v pracovním právu?
  • Zákon o elektronizaci zdravotnictví
  • Nejvyšší soud: započtení není splněním dluhu
  • Elektronická (r)evoluce v pracovním právu?
  • Je zaměstnanec povinen nahradit zákazníkovi zaměstnavatele škodu, kterou mu způsobil při výkonu práce pro zaměstnavatele?
  • Obtěžování zápachem a pronikání karcinogenních látek z tabákových výrobků do bytu
  • Dva časté omyly ohledně minimální mzdy
  • Novela zákona o evidenci skutečných majitelů
  • Kauza Sberbank a započtení pohledávek
  • Kdy musí být půlhodina poskytnutá zaměstnanci na jídlo a oddech zaměstnavatelem proplacena?

Pracovní pozice

Soudní rozhodnutí

Bezdůvodné obohacení (exkluzivně pro předplatitele)

Obecným předpokladem bezdůvodného obohacení je získání majetkového prospěchu jedním subjektem (obohaceným), které může spočívat buď v rozmnožení majetku obohaceného (např....

Legitimní očekávání účastníků řízení (exkluzivně pro předplatitele)

Rozhodne-li civilní soud o předběžné otázce jinak (opačně), než jak to dříve ve výroku pravomocného rozsudku učinil soud správní, porušuje svým rozhodnutím závisejícím na...

Osvobození od placení zbytku dluhů (exkluzivně pro předplatitele)

Osvobození podle § 414 a § 415 ins. zák. se ve smyslu § 416 odst. 1 ins. zák. nevztahuje na jednání dlužníka, jehož následkem došlo ke smrti poškozeného, jestliže toto jednání bylo...

Právo na soudní ochranu

Porušením práva na soudní ochranu podle čl. 36 odst. 1 Listiny základních práv a svobod není, rozhoduje-li obecný soud jako v řízení o vypuzení z držby podle § 1007 občanského...

Procesní opatrovník právnické osoby (exkluzivně pro předplatitele)

Stanovení procesního opatrovníka právnické osoby přichází podle výslovné dikce zákona (§ 29 odst. 2 o. s. ř.) v úvahu ve dvou typových případech, ve kterých je právnická osoba...

Hledání v rejstřících

  • mapa serveru
  • o nás
  • reklama
  • podmínky provozu
  • kontakty
  • publikační podmínky
  • FAQ
  • obchodní a reklamační podmínky
  • Ochrana osobních údajů - GDPR
  • Nastavení cookies
AIVD 100 nej
© EPRAVO.CZ, a.s. 1999-2022, ISSN 1213-189X      developed by Actimmy
Provozovatelem serveru je EPRAVO.CZ, a.s. se sídlem Dušní 907/10, Staré Město, 110 00 Praha 1, Česká republika, IČ: 26170761, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze pod spisovou značkou B 6510.

Jste zde poprvé?

Vítejte na internetovém serveru epravo.cz. Jsme zdroj informací jak pro laiky, tak i pro právníky profesionály. Zaregistrujte se u nás a získejte zdarma řadu výhod.


Protože si vážíme Vašeho zájmu, dostanete k registraci dárek v podobě unikátního video tréningu od jednoho z nejznámějších českých advokátů a rozhodců JUDr. Martina Maisnera, Ph.D., MCIArb, a to "Taktika vyjednávání o smlouvách".


Registrace je zdarma, k ničemu Vás nezavazuje a získáte každodenní přehled o novinkách ve světě práva.


Vaše data jsou u nás v bezpečí. Údaje vyplněné při této registraci zpracováváme podle podmínek zpracování osobních údajů



Nezapomněli jste něco v košíku?

Vypadá to, že jste si něco zapoměli v košíku. Dokončete prosím objednávku ještě před odchodem.


Přejít do košíku


Vaši nedokončenou objednávku vám v případě zájmu zašleme na e-mail a můžete ji tak dokončit později.