epravo.cz

Přihlášení / registrace

Nemáte ještě účet? Zaregistrujte se


Zapomenuté heslo
    Přihlášení / registrace
    • ČLÁNKY
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • insolvenční právo
      • finanční právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • evropské právo
      • veřejné zakázky
      • ostatní právní obory
    • ZÁKONY
      • sbírka zákonů
      • sbírka mezinárodních smluv
      • právní předpisy EU
      • úřední věstník EU
    • SOUDNÍ ROZHODNUTÍ
      • občanské právo
      • obchodní právo
      • správní právo
      • pracovní právo
      • trestní právo
      • ostatní právní obory
    • AKTUÁLNĚ
      • 10 otázek
      • tiskové zprávy
      • vzdělávací akce
      • komerční sdělení
      • ostatní
      • rekodifikace TŘ
    • Rejstřík
    • E-shop
      • Online kurzy
      • Online konference
      • Záznamy konferencí
      • EPRAVO.CZ Premium
      • Konference
      • Monitoring judikatury
      • Publikace a služby
      • Společenské akce
      • Advokátní rejstřík
      • Partnerský program
    • Předplatné
    20. 6. 2016
    ID: 101826upozornění pro uživatele

    Nové nařízení o zneužívání trhu - záplava povinností v parném létě

    Dne 12. června 2014 bylo v Úředním věstníku Evropské unie vyhlášeno nové nařízení o zneužívání trhu (dále jen „MAR“).[1] MAR bude s výjimkami účinné již od 3. července 2016, přičemž novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu[2], která má český právní řád na MAR adaptovat, byla teprve dne 8. června 2016 schválena vládou.[3] Účelem tohoto krátkého článku je s ohledem na blížící se účinnost MAR připomenout jeho hlavní body.

     
     BBH, advokátní kancelář, s. r. o.
     
    MAR prohlubuje regulatorní rámec v oblastech manipulace s trhem a nakládání s vnitřními informacemi a zohledňuje nově regulované investiční nástroje podle MIFID II[4], jako jsou emisní povolenky či komoditní deriváty, investiční nástroje obchodovatelné na OTC (mimoburzovních) trzích a využívání benchmarků (referenčních sazeb)[5]. MAR sice nepřináší revoluční změny, jako tomu bylo v případě směrnice o zneužívání trhu[6], která byla transponována do ZPKT, nicméně povinnosti, které přináší, beztak vyžadují patřičné zohlednění a implementaci ve vnitřních předpisech povinných osob, neboť jsou rozvedeny a upřesněny řadou podrobných prováděcích předpisů.

    Manipulace s trhem

    MAR obdobně jako současné znění ZPKT vymezuje pojem manipulace s trhem jako jednání, které spadá pod výčet stanovených činností. Činnosti představující manipulaci s trhem lze podřadit pod kategorie činností zahrnujících (i) uzavírání obchodů a související jednání, (ii) šíření nepravdivých informací prostřednictvím hromadných sdělovacích prostředků a (iii) předávání nepravdivých nebo zavádějících informací k benchmarkům.[7] Příloha MAR uvádí rozsáhlý seznam ukazatelů manipulativních jednání, která mohou být považována za manipulaci s trhem. Jedná se o ukazatele manipulativního jednání souvisejícího s nepravdivými nebo zavádějícími signály a se zajištěním ceny a o ukazatele manipulativního jednání souvisejícího s využíváním fiktivních prostředků nebo jakékoli jiné formy klamavého nebo lstivého jednání.[8]

    Reklama
    Nemáte ještě registraci na epravo.cz?

    Registrujte se, získejte řadu výhod a jako dárek Vám zašleme aktuální online kurz na využití umělé inteligence v praxi.

    REGISTROVAT ZDE
    Vnitřní informace

    Vnitřní informací se podle MAR rozumí informace přesné povahy, která dosud nebyla uveřejněna (není veřejně dostupná), týká se přímo nebo nepřímo jednoho nebo několika emitentů a může mít v případě zveřejnění významný dopad na ceny finančních nástrojů nebo na ceny jejich derivátů. Emitenti budou povinni zabránit neoprávněnému přístupu k vnitřním informacím, případně vnitřní informace uveřejnit. Prováděcí normy k MAR mj. stanovují, kdy je možné zveřejnění vnitřních informací za splnění stanovených podmínek odložit.[9]

    Emitent bude za stanovených podmínek povinen připravit a pravidelně aktualizovat seznam zasvěcených osob (osob, které budou mít přístup k vnitřním informacím), který bude povinen poskytnout příslušné regulatorní autoritě. Související upřesňující požadavky obsahuje  prováděcí nařízení Evropské komise, které obsahuje i vzory požadovaných formulářů pro účely plnění této regulatorní povinnosti.[10]

    Reklama
    Dopady novely znaleckého zákona na dokazování znaleckým posudkem v civilním řízení (online - živé vysílání) - 19.9.2025
    Dopady novely znaleckého zákona na dokazování znaleckým posudkem v civilním řízení (online - živé vysílání) - 19.9.2025
    19.9.2025 09:003 975 Kč s DPH
    3 285 Kč bez DPH

    Koupit

    Obchody osob s řídící pravomocí

    MAR zavádí pravidla pro obchody osob s řídící pravomocí, za které se podle MAR považují členové správního, řídícího nebo dozorčího orgánu emitenta či jeho vedoucí zaměstnanci.  Tyto osoby budou povinny do tří obchodních dní ohlásit provedený obchod s finančními nástroji emitenta, a to v případě, že hodnota tohoto obchodu za období kalendářního roku překročí hranici 5 000 EUR. MAR v této souvislosti umožňuje, aby příslušný regulatorní orgán tuto hranici dále zvýšil, a to až do výše 20 000 EUR.

    Osoby s řídící pravomocí emitenta nebudou v období do 30 kalendářních dní před oznámením průběžné finanční zprávy nebo finanční zprávy emitenta na konci roku (výroční zpráva) s výjimkami oprávněny provádět na svůj účet či na účet třetí strany obchody s finančními nástroji emitenta.[11] Výjimky z této povinnosti jsou upřesněny v prováděcím nařízení Evropské komise.[12]

    Novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu


    Část ZPKT upravující ochranu před zneužitím trhu má být z důvodu přímé aplikovatelnosti MAR zcela vypuštěna, ZPKT má však obsahovat řadu sankčních ustanovení upravujících porušení povinností podle MAR. V některých případech může maximální výše pokuty činit až 450 000 000 Kč. Dodáváme, že prováděcí vyhláška České národní banky k ZPKT 234/2009 Sb., o ochraně proti zneužívání trhu a transparenci (dále jen „Vyhláška“) již byla podstatně revidována. Rozsah Vyhlášky se podstatně zúžil a Vyhláška v řadě povinností nově odkazuje na právní úpravu obsaženou v MAR či na jeho prováděcí normy.

    Závěr

    S ohledem na skutečnost, že MAR bude účinné již 3. července 2016 a jeho účinnost nebyla oproti účinnosti MIFID II odložena, doporučujeme provést prověrku vnitřních předpisů a ověřit jejich soulad a aktuálnost s MAR, Vyhláškou a příslušnými prováděcími normami. Skutečnost, že novela ZPKT adaptující MAR do českého právního řadu se nachází na samém začátku legislativního procesu, nemá vliv na povinnost postupovat podle MAR ode dne jeho účinnosti.


    Mgr. Ing. et Ing. Zdeněk Husták, PhD.

    Mgr. Ing. et Ing. Zdeněk Husták, PhD.
    ,
    senior advokát

    JUDr. Filip Michalec

    JUDr. Filip Michalec
    ,
    spolupracující advokát


    BBH, advokátní kancelář, s. r. o.

    Klimentská 1207/10
    110 00  Praha 1

    Tel.:    +420 234 091 355
    Fax:    +420 234 091 366
    e-mail:    legal@bbh.cz

    Právnická firma roku 2015

    -------------------------------
    [1] Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES.
    [2] Zákon 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, v platném znění (dále jen „ZPKT“).
    [3] Novela ZPKT dostupná na www, k dispozici >>> zde. 
    [4] Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů a o změně směrnic 2002/92/ES (dále jen „MIFID II“).
    [5] Právní úprava regulace benchmarků je obsažena v návrhu nařízení Evropské komise o regulaci benchmarků, který byl dne 28. dubna 2016 schválen Evropským parlamentem.
    [6] Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES ze dne 28. ledna 2003 o obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem (zneužívání trhu).
    [7] Katalog činností, které se považují za manipulaci s trhem, je uveden v čl. 12 MAR.
    [8] Podrobné vymezení je uvedeno v nařízení Evropské komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/522 ze dne 17. prosince 2015, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o výjimku pro některé veřejné orgány a centrální banky třetích zemí, ukazatele manipulace s trhem, prahové hodnoty pro zveřejnění, příslušný orgán pro oznamování odložení zveřejnění, povolování obchodů během uzavřeného období a druhy obchodů osob s řídící pravomocí podléhající oznamovací povinnosti.
    [9] Podmínky pro odložení uveřejnění vnitřních informací jsou uvedeny v návrhu obecných pokynů Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA).
    [10] Viz prováděcí nařízení Evropské komise (EU) 2016/347 ze dne 10. března 2016, kterým se stanoví prováděcí technické normy, pokud jde o přesný formát seznamů zasvěcených osob a pro aktualizaci těchto seznamů.
    [11] Viz čl. 19 MAR.
    [12] Viz nařízení Evropské komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/522 ze dne 17. prosince 2015, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o výjimku pro některé veřejné orgány a centrální banky třetích zemí, ukazatele manipulace s trhem, prahové hodnoty pro zveřejnění, příslušný orgán pro oznamování odložení zveřejnění, povolování obchodů během uzavřeného období a druhy obchodů osob s řídící pravomocí podléhající oznamovací povinnosti.


    © EPRAVO.CZ – Sbírka zákonů, judikatura, právo | www.epravo.cz

    Mgr. Ing. et Ing. Zdeněk Husták, PhD., JUDr. Filip Michalec (BBH)
    20. 6. 2016

    Poslat článek emailem

    *) povinné položky

    Další články:

    • Konec snižování úrokových sazeb? Klíčová úroková sazba 2T repo zůstala v srpnu na 3,5 %
    • Osvobozený příjem nerovná se automaticky bez povinností: kdy musíte hlásit dar nebo dědictví?
    • Oceňování automobilů jako součást ocenění společnosti
    • Nařízení, kterým se zřizuje AMLA, nabylo účinnosti – co AMLA přinese povinným osobám?
    • Novinky z české a evropské regulace finančních institucí za měsíc červen 2025
    • Zrušení platebního účtu ze strany banky
    • Neoprávněné přijímání vkladů – III. část
    • Sankční povinnost odevzdání řidičského průkazu v implikační souvislosti
    • Novinky z české a evropské regulace finančních institucí za měsíc květen 2025
    • Neoprávněné přijímání vkladů – II. část
    • Investiční dotazník u právnických osob a test vhodnosti

    Novinky v eshopu

    Aktuální akce

    • 19.09.2025Dopady novely znaleckého zákona na dokazování znaleckým posudkem v civilním řízení (online - živé vysílání) - 19.9.2025
    • 23.09.2025Investice do startupů – pohled VC fondu vs. pohled startup (online - živé vysílání) - 23.9.2025
    • 24.09.2025ESG Omnibus – Co se mění v reportingu a udržitelnosti? Úleva pro firmy, nebo ústup z odpovědnosti? Víte, co vás čeká? (online – živé vysílání) – 24.9.2025
    • 24.09.2025Mediace a vyjednávání nejen v podnikání (online – živé vysílání) – 24.9.2025
    • 25.09.2025Digitalizace HR dokumentů po novele (online - živé vysílání) - 25.9.2025

    Online kurzy

    • Úvod do problematiky squeeze-out a sell-out
    • Pořízení pro případ smrti: jak zajistit, aby Váš majetek zůstal ve správných rukou
    • Zaměstnanec – rodič z pohledu pracovněprávních předpisů
    • Flexi novela zákoníku práce
    • Umělá inteligence a odpovědnost za újmu
    Lektoři kurzů
    JUDr. Tomáš Sokol
    JUDr. Tomáš Sokol
    Kurzy lektora
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    JUDr. Martin Maisner, Ph.D., MCIArb
    Kurzy lektora
    Mgr. Marek Bednář
    Mgr. Marek Bednář
    Kurzy lektora
    Mgr. Veronika  Pázmányová
    Mgr. Veronika Pázmányová
    Kurzy lektora
    Mgr. Michaela Riedlová
    Mgr. Michaela Riedlová
    Kurzy lektora
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    JUDr. Jindřich Vítek, Ph.D.
    Kurzy lektora
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Mgr. Michal Nulíček, LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Ondřej Trubač, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M.
    Kurzy lektora
    JUDr. Tomáš Nielsen
    JUDr. Tomáš Nielsen
    Kurzy lektora
    všichni lektoři

    Konference

    • 02.10.2025Trestní právo daňové - 2.10.2025
    • 03.10.2025Daňové právo 2025 - Daň z přidané hodnoty - 3.10.2025
    Archiv

    Magazíny a služby

    • Monitoring judikatury (24 měsíců)
    • Monitoring judikatury (12 měsíců)
    • Monitoring judikatury (6 měsíců)

    Nejčtenější na epravo.cz

    • 24 hod
    • 7 dní
    • 30 dní
    • Má i dlouhodobě nepřítomný zaměstnanec nárok na zaměstnanecké benefity?
    • Právo advokáta na odpojení od datové schránky
    • 10 otázek pro ... Jana Kramperu
    • Byznys a paragrafy, díl 18.: Jak na inflační doložku
    • Obvyklá pochybení zadavatelů dotačních veřejných zakázek – II. část
    • Squeeze-out a sell-out a jejich souběh
    • Návrh na zrušení výpovědi leasingové smlouvy ve světle nálezu Ústavního soudu
    • DEAL MONITOR
    • 10 otázek pro ... Jana Kramperu
    • K otázce stupně intenzity porušení povinnosti zaměstnance
    • Co přinese jednotné měsíční hlášení zaměstnavatele?
    • Nejvyšší soud k zásadě reformationis in peius v insolvenčním řízení
    • Jak vytrénovat umělou inteligenci na veřejně dostupných datech? 2. díl: Oprávněný zájem jako titul pro trénink AI
    • Přezkum rozhodnutí CAS vnitrostátními soudy Evropské unie
    • Obvyklá pochybení zadavatelů dotačních veřejných zakázek – II. část
    • Osvobozený příjem nerovná se automaticky bez povinností: kdy musíte hlásit dar nebo dědictví?
    • Oprávnění policejního orgánu k odemknutí mobilního telefonu nuceným přiložením prstu obviněného
    • V čem Nejvyšší soud selhává a proč by mu to advokáti měli říct
    • Realitní obchod, provize zprostředkovatele a právní důsledky odstoupení od kupní smlouvy
    • Specifika výpovědi podnájemní smlouvy bytu optikou judikatury Nejvyššího soudu
    • Flexinovela a změny v oblasti jiných důležitých osobních překážek v práci
    • Praktické dopady tzv. flexi novely zákoníku práce na běh a délku výpovědní doby
    • Osvobozený příjem nerovná se automaticky bez povinností: kdy musíte hlásit dar nebo dědictví?
    • K otázce stupně intenzity porušení povinnosti zaměstnance

    Soudní rozhodnutí

    Insolvenční řízení

    Žalobou z lepšího práva se rozumí žaloba, kterou se třetí osoba domáhá po tom, komu byla z majetkové podstaty (výtěžku jejího zpeněžení, jímž mohou být i splátky při...

    Výklad právních norem

    Za situace, kdy jsou podle § 14 odst. 1 písm. a) zákona č. 37/2021 Sb., o evidenci skutečných majitelů („ZESM“) údaje o skutečných majitelích zapsané v evidenci skutečných majitelů...

    Vydání výtěžku zpeněžení

    Jestliže osoby nadané popěrným právem nepopřely pohledávku věřitele přihlášenou do insolvenčního řízení vedeného na majetek dlužníka jako pohledávku s právem na uspokojení ze...

    Soudní poplatky

    Žádosti poplatníka podle § 9 odst. 4 písm. c/ zákona o soudních poplatcích založené na tvrzení, že „nemohl poplatek dosud zaplatit“, avšak očekává, že mu jeho dlužník brzy...

    Insolvence

    Jestliže „osoba s právem postihu“ přihlásí regresní pohledávku (v souladu s § 173 odst. 3 a § 183 odst. 3 insolvenčního zákona v odpovídajícím znění) do insolvenčního řízení...

    Hledání v rejstřících

    • mapa serveru
    • o nás
    • reklama
    • podmínky provozu
    • kontakty
    • publikační podmínky
    • FAQ
    • obchodní a reklamační podmínky
    • Ochrana osobních údajů - GDPR
    • Nastavení cookies
    100 nej
    © EPRAVO.CZ, a.s. 1999-2025, ISSN 1213-189X
    Provozovatelem serveru je EPRAVO.CZ, a.s. se sídlem Dušní 907/10, Staré Město, 110 00 Praha 1, Česká republika, IČ: 26170761, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze pod spisovou značkou B 6510.
    Automatické vytěžování textů a dat z této internetové stránky ve smyslu čl. 4 směrnice 2019/790/EU je bez souhlasu EPRAVO.CZ, a.s. zakázáno.

    Jste zde poprvé?

    Vítejte na internetovém serveru epravo.cz. Jsme zdroj informací jak pro laiky, tak i pro právníky profesionály. Zaregistrujte se u nás a získejte zdarma řadu výhod.

    Protože si vážíme Vašeho zájmu, dostanete k registraci dárek v podobě unikátního online kurzu Základy práce s AI. Tento kurz vás vybaví znalostmi a nástroji potřebnými k tomu, aby AI nebyla jen dalším trendem, ale spolehlivým partnerem ve vaší praxi. Připravte se objevit potenciál AI a zjistit, jak může obohatit vaši kariéru.

    Registrace je zdarma, k ničemu Vás nezavazuje a získáte každodenní přehled o novinkách ve světě práva.


    Vaše data jsou u nás v bezpečí. Údaje vyplněné při této registraci zpracováváme podle podmínek zpracování osobních údajů



    Nezapomněli jste něco v košíku?

    Vypadá to, že jste si něco zapomněli v košíku. Dokončete prosím objednávku ještě před odchodem.


    Přejít do košíku


    Vaši nedokončenou objednávku vám v případě zájmu zašleme na e-mail a můžete ji tak dokončit později.